摘要：20世纪60年代,美国芝加哥大学财务学家Fama提出的有效市场假说为金融学论述的进展做出了重大贡献。有效市场假说认为,在有效的市场中,证券及时且全面地反映了全部有价值的信息,投资者所获得的收益只能是与其承担的风险相匹配的那部分正常收益,而不会有高出风险补偿的超额收益。在有效市场假说成立的前提下,Markowitz(1952)提出了均值—方差投资组合论述,Sharpe(1964)、Lintner(1965)和Black (1972)提出了资本资产定价模型(CAPM),宣告了资产定价论述的完全建立。然而,随着有关金融市场探讨的深入,传统的CAPM模型受到了广泛的质疑,探讨历程中学者们发现了许多通过传统的CAPM模型无法解释的异常收益现象(通常称之为异象)。进一步,由于有效市场假说是CAPM模型成立的前提条件,学者们由此对有效市场假说提出了质疑。本论文的探讨目的正是在于对我国上海A股市场的信息效率进行检验,并在此基础上浅析上海A股市场上“价值效应”、“规模效应”和“行业效应”的有着性以及三者之间的大小联系。在借鉴以往探讨的基础上,本论文首先利用2005年7月至2010年6月间的上证A股指数日收盘数据,分别以收益率序列相关性检验、ADF检验和游程检验法为工具分三阶段对上海A股市场的信息效率能否达到弱势有效进行了联合检验。然后,文章以此期间上海A股市场的个股月超额收益率为因变量,将所有个股按照价值等级、规模等级以及行业类别进行分类,以价值因子、规模因子和行业因子为自变量建立因子模型对三类效应进行系统性的浅析探讨。通过实证探讨本论文主要得出两点结论：第一,上海A股市场的信息效率在不断提升,目前已经基本达到弱式有效,技术浅析策略已不适用。第二,上海A股市场上有着显著的行业效应和规模效应,价值效应不显著但依然有着,在三类效应的影响度上,行业效应大于规模效应,规模效应大于价值效应,投资者应遵循自上而下的投资对策。这也在一定程度上说明,在信息效率上,上海A股市场并未达到半强式有效,对于无内幕信息的投资者来说,基本面浅析仍为投资决策主要手段。关键词：市场有效性论文金融市场异象论文价值效应论文规模效应论文行业效应论文因子模型论文
本论文由www.808so.com摘要2-4
ABSTRACT4-6
目录6-8
1 绪论8-18
1.1 选题背景及选题作用8-9
1.2 国内外文献综述9-15
1.2.1 我国证券市场效率的探讨近况9-10
1.2.2 价值效应的国内外探讨近况10-11
1.2.3 规模效应的国内外探讨近况11-13
1.2.4 行业效应的国内外探讨近况13-15
1.3 有关本论文命题的主流策略综述15-16
1.4 本论文的探讨思路及可能的革新点16-18
1.4.1 探讨思路16-17
1.4.2 本论文可能的革新点17-18
2 相关论述介绍18-27
2.1 有效市场假说论述(EMH)18-20
2.1.1 EMH论的提出18-19
2.1.2 有效市场的分类19-20
2.2 资本资产定价模型(CAPM)论述20-22
2.2.1 CAPM模型的提出20-21
2.2.2 CAPM论述介绍21-22
2.3 金融市场异象22-27
2.3.1 金融市场异象的提出22-23
2.3.2 有关“异象”的解释23-24
2.3.3 本论文所探讨的三类“异象”24-27
3 上海A股市场弱式有效性的联合检验27-35
3.1 收益率序列相关性检验27-30
3.1.1 统计模型27-29
3.1.2 实证检验结果29-30
3.2 ADF检验法30-32
3.2.1 统计模型30-31
3.2.2 实证检验结果31-32
3.3 游程检验法32-35
3.3.1 游程检验基本思想32-33
3.3.2 实证检验结果33-35
4 上海A股市场价值效应、规模效应及行业效应实证浅析35-51
4.1 实证策略介绍35-38
4.2 样本数据的选取及价值、规模、行业分划分38-40
4.2.1 样本数据的选取及处理38-39
4.2.2 价值、规模及行业的划分39-40
4.3 描述性统计浅析40-44
4.4 实证结果浅析44-51
4.4.1 价值效应浅析44-45
4.4.2 规模效应浅析45-47
4.4.3 行业效应浅析47-50
4.4.4 价值效应、规模效应与行业效应间比较浅析50-51
5 本论文总结51-53
5.1 结论51-52
5.2 投资倡议52-53
参考文献53-57
致谢57-58
参考文献53-57致谢57-58 WWw.808so.com 808论文查重
试析效应上海A股市场价值效应、规模效应及行业效应
更新时间：2024-03-30
作者：用户投稿
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