本站原创关键词：天然气上涨三联供内部收益率利润
文章编号：1674-3520（2014）-10-00-02C
天然气冷热电三联供项目是以天然气作为一次能源用于发电，并利用发电后产生的余热进行制冷或供热。对于天然气三联供项目而言，天然气是作为主要外购燃料及动力费计入其经营成本之中的，约占经营成本的50%-80%。天然气的变动势必会对天然气三联供项目的财务要素产生重要的影响。
2013年6月28日国家发展改革委下发了《关于调整天然气的通知》（发改[2013]1246号）。该通知指出天然气存量气与增量气的门站自2013年7月10日开始将会有所调整。该通知的附件中列明了北京地区天然气存量气最高门站为2260元/千立方米（含增值税），增量气最高门站为3140元/千立方米（含增值税）。
在发改委上调天然气之际，有必要分析天然气变动对三联供项目的影响。
一、天然气变动对三联供项目的财务影响
当天然气上涨时，其对财务要素的影响主要反映在以下几个方面1：(一)天然气变动对成本的影响
（1）天然气变动对经营成本的影响就建设投资项目而言，经营成本是由外购原材料费、外购燃料及动力费、工资及福利费、修理费和其他费用构成。天然气是作为外购燃料及动力费计入天然气三联供项目的运营成本之中，因此三联供项目的经营成本随着天然气的上涨而增加。其他制造费用约为这些要素之和的1%至3%，天然气上涨还通过对其他制造费用影响经营成本。
当天然气上涨对经营成本的总体影响到底有多大呢？因发改委公布的天然气是含税价，并且天然气的增值税率为13%，因此经营成本的增加额度并不完全等于天然气上涨额度与天然气耗量的乘积。当天然气从当前的2.28元上涨为 时，经营成本增加的额度如公式1所示。
（公式1）
因此，当天然气上涨时，经营成本会增加。当其他制造费用比率为零时，经营成本增加的额度等于含增值税的天然气增量成本的88.50%；当其他制造费用比率为2%，经营成本增加的额度等于含增值税的天然气增量成本的90.27%。
（2）天然气变动对总成本费用的影响
三联供项目的总成本费用是由经营成本、折旧费、摊销费和财务费用所构成。天然气上涨，总成本费用会随着经营成本增加。
由于三联供项目的建设投资额度过大，任何企业都不会对三联供项目全额出资，会采用借贷融资。如此，发生与借款相关的利息支出。天然气上涨，成本增加而导致利润减少（参见
一、3中的分析），还款额度减少，导致总成本费用因财务费用的增加而增加。
在采用最大还款能力还款的方式下，当提取10%的法定盈余公积金后，利息支出增加的额度如公式2所示。（公式2）
由此可知，上年度税后利润的减少会导致下一年度中的利息支出增加。当利率为0.0655的时候，利息支出增加额度为上年度税后利润减少额度的5.90%。
（二）天然气变动对营业税金及附加的影响。天然气对于三联供项目而言是原材料，计入成本，因此天然气上涨会使得三联供项目的增值税进项税额增加。当天然气的含税从当前的2.28元上涨为 时，进项税额增加的额度如公式3所示。
（公式3）
项目的进项税额可用于抵扣销项税额。因此，进项税额增加会导致总增值税额减少。年度增值税额减少的数值等于进项税额增加额度。
三联供项目所计算的营业税金及附加是城市维护建设税、教育费附加和地方教育附加费。城市维护建设税、教育费附加和地方教育附加费分别是按照增值税的7%、3%和2%计算的，因此天然气的上涨会导致附加费的随之减少。营业税金及附加减少的总额度如公式4所示。
（公式4）
当天然气上涨时，营业税金及附加会减少，减少的额度等于含增值税的天然气增量成本的1.38%。
(三)天然气变动对利润的影响
三联供项目的利润总额的计算公式如公式5所示。利润总额=营业收入-营业税金及附加-总成本费用（公式5）
在三联供项目产品——冷、热、电的保持不变的情况下，营业收入将不变。当天然气上涨时，会通过对总成本费用和营业税金及附加的影响而导致利润发生变动。
表1：天然气上涨所致三联供项目利润的变化
由上可知，天然气上涨会使得《利润与利润分配表》中每年的数值发生如表1所示的变化。
(四)天然气变动对内部收益率的影响
在分析某三联供项目是否可行时，最重要的财务动态指标是项目投资税前/税后财务内部收益率。该内部收益率的计算是以项目投资流量表为基础的。天然气上涨时，会使得《项目投资流量表》中每年的数值发生如表2所示的变化，即每年的所得税前净流量都会有所减少。从导致计算所得的项目投资税前财务内部收益率下降。表2：天然气上涨所致三联供项目所得税前净流量的变化