本站原创【关键词】货币 时间价值 财务活动 财务分析
一、货币时间价值在财务活动中的应用
(一)筹资活动中的应用
筹资是企业进行生产经营活动的前提，也是资金运动的起点。在多渠道的筹资条件下，企业要以尽可能低的代价筹集资金，就要充分考虑货币时间价值，然后通过比较不同来源的资金成本并合理的进行配置，最终选出对企业有利的一种或几种筹资方式。以长期借款的资本成本为例，传统的计算公式如下：KL=■
其中，KL——长期借款资本成本，I——长期借款年利息，T——企业所得税率，L——长期借款额，f——长期借款筹资费用率。
而从财务管理的角度出发，需要考虑货币时间价值，可以根据流量计算长期借款的资本成本。计算公式为：
（1-f）=■I/（1+K）t+P/（1+K）n
KL=K（1-T）
其中，P——第n年末应偿还的本金，K——所得税前长期借款资本成本率，KL——税后长期借款资本成本率，t是1，2，3，…，n。通过计算可得出：考虑时间价值的资本成本要高一些。
企业筹资最主要的方式有两种，即举债筹资和所有者权益筹资，以上列举了举债筹资中的一张，如果继续拓展，还可利用该原则计算出其他筹资方式下的资本成本，一般来讲，在考虑货币时间价值原则的情况下，借款成本<债券成本<优先股成本<普通股成本，这也是为什么企业更愿意选择贷款的理由之一。
(二)投资活动中的应用
企业筹资的目的是为了投资，以获取利润增大企业价值，也就是企业根据项目资金需要投出资金的行为。判断项目是否可行的策略大致分为两类，一类是非贴现法，即在不考虑货币时间价值的情况下进行决策，另一类是贴现法，考虑到货币时间价值的影响。非贴现法包括：
（1）静态投资回收期：■NCFt=0（其中p为整数），表明刚好在第p年收回投资。
（2）投资利润率法：ROI=■，p表示年平均净利润，I表示投资总额。
贴现法包括：
（1）净现值法：NPV=■■（其中i为贴现率），当经营期各年的净流量相等时，可用年金的策略简化计算NPV。
（2）净现值率法：NPVR=■×100%，当净现值率大于0时项目可行;反之，不可行。
（3）现值指数法：PI=■，当现值指数大于1是项目可行;反之，不可行。
（4）内含酬劳率法：内含酬劳率（IRR）是能使投资项目的净现值等于零食的折现率。即满足等式：PV=■■=0
非贴现法虽然通俗易懂，能直观的反映投资回收速度，但是却忽视了货币时间价值，夸大了投资的回收速度，忽略了回收期后的收益，把每一年的流量都看作具有相同的价值;而贴现法下的四种策略则考虑了时间价值，将投资项目每年的流量进行折现，真实地反映出不同时期的流入对投资盈利的不同作用。可见，非贴现法得出的结论可能并不准确，它可能错过本应该投资的项目。
对于独立方案，以贴现法为主非贴现法为辅的策略，判断项目是否可行;对于多个互斥方案来说，评价指标出现矛盾的主要理由有两种：一是投资额不同，二是项目计算期不同。若是投资额不同引起的，则净现值法优先;若是项目计算期不同引起的，则选择差额投资内含酬劳率法或共同年限法。
(三)营运活动中的应用
衡量企业资产管理效率的营运能力比率有：应收账款周转率、存货周转率、流动资产周转率、净营运资本周转率等等。以存货为例，在存货管理中，一方面，企业会因销售增加引起存货增加从而多占用资金;另一方面，企业也会担心存货周转慢导致存货滞销、积压，影响资金的周转。假如经营者要处理这一理由，权衡存货削价的得失时，就要从货币的时间价值上考虑以下两个方面：一、在预计积压存货时，不能按单利计算，而要按复利计算;二、保管费用的资金支出也要按复利计算其终值。除了以上两方面外，企业经营活动中的委托代销、应收应付、股利分红、企业兼并收购、固定资产折旧等方面，都应充分考虑货币的时间价值，以使资金在周转过程中发挥最大的经济效益。二、财务分析中的货币时间价值
（1）加速资金周转。国有企业经济效益不高的普遍理由就是资金运用不合理导致的，许多经济指标没有达到要求，这种情况制约着企业的发展和整个社会经济效益的提高。因此，运用资金的时间价值观念，加速资金周转，以最少的投入获得较大的产出，是企业在进行财务分析时必须要考虑的。（2）企业价值评估。基础财务理论论证了要使企业盈利能力完全等价于企业价值最大化，就必须要保证利润的一定比例是。也就是说，流量比账面利润指标能更好的反应企业价值。换言之，企业价值应反应企业为投资者创造流量的能力，由此企业价值就等于其以适当的折现率所折现的预期流量的现值。
三、结语
综上所述，货币时间价值对企业财务活动有着重要的影响，也许表面上看起来并不可行的方案其实隐藏着巨大的商业价值。因此，企业应对这一原则给予足够的重视，积极地加强对财务管理的研究，不断提升自企业价值，从而推动自身的长远发展。
参考文献：
[1]张昌生.货币时间价值新探[J].会计之友，2012，（9）.