本站原创关键词：股份回购 利弊 立法目前状况 改善倡议
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一、股份回购的定义
所谓股份回购是指公司与公司的股东之间自愿达成买卖协议，公司取得经营所得的利润后公司的积累资金，或进行债务融资所得，以一定的购买回公司发行给股东的或全部的普通股。公司之所以这样做的目的有，主要是想：把回购的普通股作为库藏股进行注销，期望达到减资或优化公司股本的目的。公司处理回购股份的方式主要有两种：一是进行重新注销，回购的股份自过户至上市公司回购专用账户之日起即失去其权利。上市公司在计算相关指标时，应当从总股本中扣减已回购的股份数量，这样就达到了减资和调整股本的目的；二是公司将回购的股份作为“库藏股”进行保留，以期库藏股可以发挥用途，例如，建立员工股权激励机制、发行可转换公司债券再发行以提高和稳定公司股价换取资金等，这也是当代大多数公司的做法。二、股份回购制度的利与弊
(一)股份回购的优势
1.调整公司资本结构一个公司的成立，并为之经营的主要目的是为了谋取利润，要谋取利润则要求公司依据公司自身的经营规模，市场发展前景以及国家相关政策等因素来制约公司的规模。如果公司不考虑实际情况，盲目的追求经营规模的最大化，则会造成公司运营成本的增加，净利润的减少；相反如果公司规模过小则又会产生另外一系列的理由。所以要想让公司实现可持续发展则要求考虑各种实际情况，适时的调整公司的经营规模，优化公司的资本结构。公司实施股份回购是公司实现此目的的的方式之一，公司经营一段时间后，发现公司的规模和资本结构不适应市场的需求，则公司可以以购回公司发行在外的股份，从而实现公司资本收缩，调整公司的经营规模。
2.调整公司股价，稳定资本市场
公司向市场上发行股票，就注定了股票要受到市场上各种因素的影响，除了公司发行时股票的内在价值有关，也与公司的经营状况有关，当公司处于盈利状态时，股民分到的股利就多，人们对该股票的信心增加，争相购买，则股票上升，反之则下降。亦受国家政策的影响，在国家出台政策调控股市时，公司股票会受到影响。当金融市场对公司的股票估价严重不足时，公司可以出资回购本公司在市场上的股份，减少市场上公司股票的数量，提高股价，亦可以达到向市场上传递本公司股票是有市场，可以盈利的这一信号，从而重振股民对本公司股票的信心。
3.实施股票期权和员工持股制度
股票期权是指公司向本公司的工作人员包括管理者和普通员工的一项权利，该权利的内容是，工作人员有权在某个特定的时间以某个的购买特定数量的本公司股份的权利。其目的是激发本公司的工作人员工作热情，使其在工作时积极性更高，从而有利于企业的发展。实施股票期权对于解决这个理由作用显著，实施股票期权让或大的本公司的工作人员拥有本公司的股票，他们要想从公司的股票中获益，则提高公司的经营业绩，要提高公司的经营业绩，那就要求管理者认真管理、普通员工努力工作，这样就会让管理者和员工形成一个利益的共同体，对于缓解公司权和经营权分离所产生的理由有作用。
4.保护异议中小股东的利益
在现代社会中，公司现代化程度越来越高，公司在重大事项的表决时一般都会遵循“资本多数决”原则，即股东的表决权受其所拥有公司股份的多少决定。对公司决议有异议的中小股东可以请求公司以合理的购回其所持有的股份。这样就降低中小股东利益受损害的程度，保障其合法权益。而且这样做还有另一个好处，就是降低公司在管理上的冲突和摩擦，减少中小股东和公司的协调成本，提升公司的运转效能，从而推动公司的发展。
(二)股份回购的弊端
1.股份回购可能损害债权人的利益经济的发展，公司的现代化水平也越来越高，大多数公司实行的是有限责任制，股东以其出资为限对企业负有责任，企业以企业的全部资产对其债权人承担责任。如果用股东出资作为公司股份回购的资金来源，则势必会弱化公司偿债的能力，从而损害债权人合法利益。如果以公司的利润作为出资来源，虽然不会减少股东的出资，但会使公司的经营资金的减少，这样就可能会使公司日常经营活动捉襟见肘，抗击风险的能力降低，一旦出现意外情况，很可能使公司的经营，股价下跌，这样依然会使公司遭受损失，同样会危及债权人债权的实现。
2.股份回购可能损害股东的利益
在现代社会，公司一般都实行“资本多数决”原则，在公司重大理由表决上，大股东拥有中小股东无法比拟的话语权，大股东难免会利用自己的优势地位，为自己谋取利益而不过中小股东的合法利益。这样就会造成股东之间的不平等，对股份回购来说也是一样，直接表现为：第一、公司不可能把市场上全部股份全部回购。第二、股市复杂多变，影响股价的因素有，公司回购股票时的股价与股票价值相等的可能性很小。第三、公司回购一些市场上本公司的股份，就会相应的减少具有表决权股份的总数，则大股东的优势地位更加明显，更容易制约整个公司，这对中小股东来说又是不平等的。
3.股份回购可能影响金融市场的稳健发展
公司回购市场中本公司的股份，一是会导致金融市场中公司股份的减少，根据供需原则，供应减少，则股价上升；二是公司回购自己股份亦可以作为向市场上传递的本公司股票市场前景广阔这样一个积极的信号，激发人们的投资，从而提升股价，可见股份回购有提高公司股价的作用。但是不是的公司回购股份为了稳定股价，也都可能是为了炒作股票，操纵股价，进行市场投机活动，进行圈钱活动，扰乱了金融市场的秩序。虽然法律对此明文禁止，但是在巨大的利益诱惑下，难免有公司铤而走险，这样不仅对公司的持续发展不利，也会引起公众对金融市场安全性的怀疑，影响其投资热情，从而影响证券市场的正常发展。