摘要： 企业要想提升自身价值，提高综合竞争能力，企业并购是很好的一种方式。在我国市场经济发展中，企业并购有很多风险，但是企业并购的成本最终会影响财务风险。因此，我们来分析研究企业并购财务风险，找到合适的解决办法，对我国企业并购将有很大的帮助。
Abstract： Mergers and acquisitions can enhance the value of the enterprise itself， improve the comprehensive competitiveness of enterprises. With the development of China's market economy， mergers and acquisitions faces a variety of risks， and eventually through mergers and acquisitions cost impact to the financial risk. Therefore， the analysis of 摘自：毕业论文小结www.808so.com
mergers and acquisitions of financial risks， the research to examine corresponding measures for mergers and acquisitions in China will play a positive role in guiding.
关键词： 企业并购；财务风险；控制
Key words： mergers and acquisitions；financial risk；control
1006—4311（2012）28—0154—02
0引言
企业并购是实现市场资源优化配置的很好的方式，是企业扩张资本的重要途径，同时也是资本有效运用的重要部分。成功的并购可以使企业通过低成本实现企业运营资本的扩张和企业的壮大，但是并不是所有的并购都是成功的，也可以说失败的并购几率要比成功的并购几率高。分析和研究企业并购过程中的财务风险，并找到合适的解决办法，是我国企业并购的重要途径。
1企业并购中的财务风险
1.1 企业并购概述企业并购是企业在其自身生存和发展的道路上自愿做出的一种资本扩张的选择，是市场经济下的必然趋势，它是指优质企业对存在问题的企业的一种兼并和收购的过程和行为，它体现在企业法人平等自愿、等价有偿的基础上，采用经济的方式来获得其他法人在这个企业中的产权行为，简单的说就是企业扩大资本运营模式的一种形式。
1.2 并购行为企业并购的形式各式各样，其中股权收购、资产收购、公司合并是三种主要形式，从另一种划分形式上还可分为海外并购和内资并购。内资并购由“借壳上市”转为产业之间的并购。随着市场经济下的发行制度和退市机制的改革和完善，企业并购的目标也在发生着变化，由最初的获得二级市场融资资格逐步向被并购企业的主要经营业务方向发展，来提升自身的竞争力；随着市场经济的发展，越来越多的企业开始走向世界，参与全球资源的有效配置。目前我国拥有较为强大的外汇储备，随着人民币的升值，大大降低了我国海外并购的成本。但是企业并购本身就是一种风险活动，并购并不是最难的，最难的是并购之后的资源整合问题，这就使企业必须具备更高的要求来接收并购之后的考验。
1.3 企业并购中的财务风险类型
1.3.1 目标企业价值评估风险目标企业价值评估是指对目标企业的价值进行评估的一项活动，这项活动能更好的确定目标企业的收购成本和合理，但是这项活动必须得依据合理的评估体系、科学的评估方法和目标企业具体的企业信息来进行。
对目标企业的价值评估有可能会因为评估体系不完善，评估方法不得当而造成误差，信息核实不对也有可能会造成评估失误。所以对目标企业的估价对并购企业的财务风险有很大的影响，如果对目标企业的盈利价值和资产价值方面的评估稍有偏差，就有可能会造成并购企业收购成本过高从而产生财务风险。
1.3.2 融资风险融资风险指的是在企业并购过程中，由于融资结构、数量及方式的不同造成企业日后财务状况的各种不确定性。首先，融资方式的不同带来的风险就不同，比如通过高息债券进行融资需要提前考虑债券利息的将来偿还问题，否则就会导致流不足，债务比例过高甚至于资本结构恶化最终产生财务风险。
1.3.3 资金流动性风险在企业并购的过程中，并购企业要对目标企业的股东以之前商定好的方式和条件进行支付，然而支付的方式不同对企业财务的状况也会产生不同的后果。在中国海外并购案例中，大部分支付方式都是支付，支付的前提是这个企业当下有充足的流，还必须保证未来有稳定和可观的收益，所以支付对一个企业来说在短时间内筹备大量的是很不容易的。还有就是因为是海外支付，汇率的变动也会给支付带来很多的不确定性因素。
1.3.4 财务整合风险财务整合风险是指并购企业在对目标企业完成并购之后，它的财务状况还不稳定，因此会使预期的并购效果发生改变，从而影响了并购企业现有的业绩而产生的一种风险。比如并购双方因为技术水平不同、生产方式和经营模式的不同而不能达成预期的并购效果，这样就会使评估中的价值增值发生改变使并购企业陷入经济危机；再比如在整合期内由于企业的财务行为、财务运营模式、财务管理制度和财务协同方式不同，也会影响到并购后实现的财务收益，因此，在并购过程中产生财务风险是不可避免的。
1.3.5 缺乏并购财务风险控制经验企业并购是当下市场经济的产物，但是前面也提到企业并购的失败率要高于成功率，尤其是在海外并购方面，由于我国海外并购起步比较晚，在跨国经营方面和本土化方面经验不足，并且在跨国文化激励与管理、全球资源配置方面缺少经验，这些都是并购案失败的重要原因。因为我们在海外并购中普遍缺乏经验，再加上对并购信息核实不准确，造成了并购过程中出现的各种财务风险，常出现的有不正当的交易、财务黑洞以及中外财务的系统不匹配等等。另一方面，由于我国资本主义市场还不完善，体制还不健全，再加上没有充分利用国际市场，造成了并购过程中国际化程度不高。因此，我国企业要想实现跨国并购，就必须充分利用国际市场，分散资金压力，减少融资风险来提高企业并购的成功率。
2企业并购中的财务风险防范对策
2.1 并购企业必须加强对国际并购市场的调查与研究对国际市场和所投资国市场调查研究能力太差是中国企业难以成功实现跨国并购的一个重要原因。而大部分海外投资者在进入到中国市场投资之前都会对中国市场做大量的调查和研究，这是实现在一个国家投资之前必须做的基础工作，也是制定市场计划和详细并购整合计划的基础。同时由于目标企业和并购企业之间存在着严重的信息不对称性，所以企业花费大量的时间和金钱去调查一个市场是非常有必要的，它能减少不对称信息同时也为投资者作出正确投资判断提供了科学依据。由于我国企业在研究国际市场和投资国市场的经验缺乏，所以要善于利用机构来弥补这一缺陷，尽可能详细的研究目标企业，并对此建立负责整合的队伍，进而制定整合计划，让并购公司和目标公司的员工多多沟通，加强联系，建立一个公开并且公平的交流平台。
2.2 制定正确的融资决策制定正确的融资决策的关键是必须考虑到企业现在的资本运营模式和融资之后的运营模式的不同，在财务风险和财务杠杆利益之间找到一种平衡，使财务杠杆发挥最大作用。
债务融资的方式会使企业的负债率过高，增大资本权益风险，从而会对股票产生不利的影响，因此，在用债务融资方式时，并购企业需要在负债比率和杠杆权益之间寻求一个平衡点。
还有另外一种融资方式，那就是权益融资方式。如果增加股票数量，股票的价值可能会降低。这种情况会否发生，主要取决于支付给目标企业的股票数量在并购后给并购企业所产生的价值。
2.3 对于目标企业定价风险的防范两个公司实施兼并的核心是资产评估，资产评估的价值是实现并购时所定的依据。并购企业为了预防资产评估在兼并过程中可能出现的风险，对目标企业采用以下评估方式。在海外并购市场上采用多种金融工具来降低汇率风险；对目标企业的有形资产价值进行全面的了解和分析，防止目标企业隐瞒自身债务，有形的资产价值是随着市场价值变动而变动的，在折旧和报废年限等方面应根据市场价值法来进行资产价值的评估；对于目标企业商标等这种无形的资产价值，需要借助外界的力量来进行评估，聘用专业的评估公司来进行评估。
2.4 合理规范资本成本资本成本是指企业在筹备资金和长期使用资金之后所付出的一种代价。债务融资是其目前的主要方式之一，债务比例在许多并购案中占有较高的分量，因此，借用杠杆收购经验有很重要的意义。同时，这家企业能否进行债务融资，也取决于这家企业的运营状况和资本规模。此外，企业最大限度承担着经营风险的也是资本。而这种资金的增加，也有利于并购过程中降低融资的风险。
按照并购的成本习性及特征状况，并购成本科分为并购后的整合成本，并购中的交易成本和并购前的准备成本。并购前的准备称臣主要包括目标企业的选择成本和对目标企业的信息搜集成本等，并购中的交易成本是并购企业对收购目标企业所花费的成本，并购企业未来的投资回报率由并购成本的高低所决定的。而影响并购企业的并购交易成本的原因有很多，主要包括以下几个方面：目标企业评估的程序和方法、并购过程中的政治因素以及涉税成本、并购方和被并购方的信息相符程度。
2.5 加强并购后的营运整合在这一方面我们拿一成功案例来分析，吉利并购沃尔沃时取得了巨大的成功，它是采取了以下措施才使并购后的企业获得了良好的盈利模式。改良了内部控制系统，有效的控制了生产成本，增加各机型之间的零部件的利用率和精简供应商等等。
在2009年，从表面上看，沃尔沃的营业额是吉利的22倍，但是实际上沃尔沃亏损了9.34亿美元，源于：如何写论文www.808so.com
而吉利净利润达到了11.8亿人民币。在降低运营成本方面，吉利可以给沃尔沃很好的经验。而并购沃尔沃之后，沃尔沃采用中国内部采购的方式大大降低了采购成本。通过制定奖罚制度来提升团队的办事效率。在中国市场建立了新的研发中心，通过降低人力开发成本来有效的降低了沃尔沃的运营成本。
2.6 充分考虑宏观环境对企业财务状况的影响汇率改革以来，人民币价值一路飙升，这给中国企业并购海外企业带来了不一样的汇率风险。我们前面提到过，可以利用不同的金融工具来规避这种汇率风险：一是套期保值；二是签订远期外汇买卖合同；三是外汇期权，包括买入看跌期权和看涨期权两种方式。如果外币上升时，中国企业可以在买入的看涨期权中选择执行期权，这样就能使所受损失与所获得的利润相抵，如果外币下降了，我们可以不执行期权，的获得又能填补损失。
3结论
并购的成功与失败直接由并购中财务风险控制着，它甚至控制着企业的生死存亡。我国企业在并购过程中要时刻关注并购企业与目标企业的财务状况以及并购后企业的财务状况的变化，对企业的流时刻关注着，同时要关注国际动向，避免因汇率的变动而带来的风险，使并购过程中财务风险降到最低。但是就目前情况而言，我国的企业兼并还处在初期，缺乏兼并经验和人才，因此，企业在兼并过程中要目标明确，不可盲目扩张，以免给并购公司带来财务风险，从而影响公司的生存发展。
参考文献：
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论风险控制企业并购中财务风险制约学术
更新时间：2024-01-21
作者：用户投稿
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