本站原创，公司的智力资本管理问题已引起关注。增加智力资本投资、提高人力资源质量，已成为促进公司发展的重要手段。本文对公司智力资本的投资管理问题（包括智力资本投资中的决策方法、风险管理、成本控制问题）和智力资本参与剩余分配问题等方面展开讨论。
关键词：智力资本财务管理投资决策参与分配
在当今的后工业经济环境下，技术和知识型企业正以惊人的速度取代传统制造企业，其中最主要的一个特征就是有形资产正在逐步让位于无形资产，而这里提到的无形资产大多数是指以信息和知识为中心的资产。知识经济时代，智力资本在商业竞争中逐渐占据了重要地位，公司必须加强对智力资本的有效管理。但是，当前多数公司对智力资本的作用仍缺乏应有的认识。而同样在知识经济条件下，公司财务的主要内容由“资金运动”、“财务关系”等逐步扩展为“从价值角度对公司资源进行有效的配置”。这里的公司资源是一个“泛资源”概念，不仅包括传统的财务资源而且包括智力资源，也有人将其分别称为硬资源和软资源。其中硬资源是指自然资源和传统的财务资源，软资源则是指以智力为基础的资源。可见，智力资本的出现扩大了公司财务对象的范围，所以传统的公司财务管理观念和手段亟须改变。本文研究的就是公司智力资本财务管理的相关问题。
一、智力资本的特征及对公司财务管理的影响
(一)智力资本的特征
智力资本问题得到重视以来，对智力资本的定义有很多。国际智力资本管理协会在第一次例会时确立了一个被广泛认同的智力资本定义：智力资本就是能够被转化为利润的知识。对于很多公司来说，智力资本有两大构成要素：人力资本和智力资产。人力资本由公司的职员组成，每个职员都具备一定的技能、知识和技术诀窍。当人力资本作为传播知识、技术诀窍或学习的媒介时，智力资产就形成了。公司应该能够将智力资产转移到任何需要它的地方，比如计划、制度、备忘录、图样、蓝图、计算机程序等，不胜枚举。上面所列的项目受到法律保护的话都被称作知识产权。
智力资本具有高度的增值性、长期收益性，其价值具有与主体不可分割的特性，因而不能直接继承，智力资本还具有价值的隐含性、收益的高风险性，其损耗与机器设备等一般资本的损耗不同，具有特殊性。智力资本还有个独特的特征，也就是它的稀缺性，由此导致创造价值的智力资本的时效性和容易受损性，因此它并非不竭的资源，尤其是对单一企业来说。智力资本的生产与转移是有成本的。
(二)智力资本对公司财务管理的影响
1、对公司财务目标的影响在工业经济时代，公司财务目标一般被定位为“股东财富最大化”。知识经济时代的到来，扩展了公司的资本范围，改变了公司的资本结构，物质资本的地位相对下降，而智力资本的地位则相对上升，因此知识经济时代确定公司财务目标时，既要考虑出资人的利益，又要兼顾智力资本者等利益相关者的要求，从而优化和扩展了公司的财务目标。
2、对公司财务活动的影响
（1）对筹资活动的影响。知识经济时代，智力资本的拥有量成为决定公司在市场竞争中成败的关键要素，这也就意味着筹智代替筹资是一种必然趋势。公司应对智力资本的筹集进行合理规划，以尽可能多地吸收外部良好的智力资本。
（2）对投资活动的影响。知识经济时代，公司从事生产经营活动所需要的资本、劳动力、技术和目标市场等，均以员工的知识和能力为基础，由此决定了投智的重要性。投智就是智力资本的投入和运用过程，公司必须越来越注重对智力资本等无形资产的投资，建立切实反映无形资产投入状况及其结果的决策指标体系。财务部门应协助公司充分利用智力资本，充分发掘智力资本的潜在收益能力，使智力资本得到不断创新和增值。
（3）对盈利分配的影响。知识经济背景下，公司由投入知识的经营管理者与技术骨干、股东、员工等相关利益者共同拥有。公司的拥有者发生了变化，盈利分配模式也必须发生变化。按智分配和按资分配相结合成为公司的必然选择。
3、对公司财务分析的影响
目前公司财务管理中已形成了一套成熟的财务分析体系，但随着知识经济时代的到来，有必要改进传统的财务分析体系，增加衡量智力资本价值的指标。如在偿债能力分析中，可设置反映智力资本价值的指标；在进行营运能力分析时，应设置智力资本周转速度指标用来反映公司智力资本的利用效率；在获利能力分析中应设置智力资本报酬率指标，用来衡量公司利用智力资本获取利润的能力。
另外，智力资本对公司财务信息披露和财务管理理念的更新都产生了重要的影响。
二、公司智力资本投资管理问题
(一)公司智力资本投资决策方法
智力资本投资，其内容主要包括人力资本、关系资本、结构资本的形成和维护。根据风险与收益的均衡理论，根据投资——风险——回报之间的比较，可以确定智力资本投资的原则。智力资本的投资主体主要是企业和个人，企业可以依照自身综合发展需求，对智力资本进行的有针对性的投资。具体包括对人员的专门培训、对研发的投入、对客户和供应商关系网络的维护、对自身组织结构的优化、对企业运作效率提高等方面做出的投资。智力资本投资决策的方法就是要在比较智力资本投资带来的收益和投资成本的差额的基础上决定是否予以投资的方法。具体决策过程为：
1、智力资本成本价值的测量方法
（1）智力资本的投入成本度量：K=x+y
K为智力资本的成本价值，x为教育培训等直接支出成本，y为因接受教育培训而放弃的工作收入即间接或机会成本。按此可确定出不同类型的智力资本的投入成本，并由此可导出整个智力资本成本的测度体系。
（2）智力资本存量和流量的度量
①智力资本存量的度量。由于智力资本的价值含量既与受教育年限有关，又与工作年限有关。因此，可根据不同文化程度、不同工作年限的员工给出所含有的智力资本价值存量。②智力资本流量的度量。它是智力资本价值存量的增量。通常包括三层含义：一是较低文化程度和专业知识水平的员工会通过继续教育投资及工作经验累积等方式来不断提高其智力资本的价值含量。二是本公司的智力资本流向其他企业或其他企业的智力资本流入本公司。三是公司智力资本的自然流失和流入，如不同层次的员工的进入和退休。
2、智力资本产出价值的确认方法
（1）对智力资本产出价值的估算。智力资本产出价值的估算有不同的方法，包括经济价值法、商誉评价法和报酬折现法。而笔者认为经济价值法比较可行。经济价值法是指将未来收益中由智力资本投资产出的部分作为智力资本的产出价值。这种观念认为除了智力资本外，其他因素也能给公司带来收益，因此是一种比较全面的计算方式。其计算公式为：
V={y1/(1+i)+y2/(1+i)2+...+yr/(1+i)T}*hr
其中，y1，y2…yT为公司未来T期每期净收益，V为智力资本的经济价值，折现率为i，智力资本投资率（智力资本占公司全部资产投资的百分比）为hr。
（2）智力资本的投资收益率度量。就是为使智力资本投资的现值等于其预期回报收入流量的现值时的折现率。以公式表示为：
Xk+Yk-1=
K≥2，其中Xk为受第k年教育的直接成本，Yk-1为受第k年教育而放弃的收入。I是智力资本的投资收益率。
(二)公司智力资本投资风险的防范和控制
随着企业间的竞争日益加剧，企业之间的经济交流日益频繁，使得只适用于特定企业的知识、能力和技术等几乎不再存在。即使某种知识、能力或技术不能立即适用于其他企业，该种知识、能力或技术的承载者（所有者），也可以凭借自己的智力资本吸引物质资本的到来从而形成新的契约，在新的公司组织中将自己的智力资本转化为资产，实现价值，获得收益，但智力资本的退出成本要大于货币资本的退出成本，智力资本的任何重新配置都会面临很大的配置风险，包括智力资本与物质资本重新融合的风险、智力资本重新积累的风险等。因此，公司智力资本投资是有风险的。由于智力资本具有主观能动性，公司为了控制和降低智力资本的投资风险，使其尽可能地发挥作用完成既定目标，就必须在充分尊重智力资本产权的前提下，利用激励约束机制充分发挥智力资本潜力，使其能为公司价值增值最大限度地做出贡献。
公司为防范和控制智力资本投资风险而采取的激励措施主要有对智力资本的经济利益激励、对智力资本的权利与地位的激励（即精神激励）以及对智力资本采取企业文化激励。除激励外，公司还应建立相应的约束机制，在充分挖掘智力资本价值的同时最大限度地减少公司风险。
(三)公司智力资本投入成本控制
公司智力资本的投入成本是指公司为取得、开发、使用、维护智力资本而投入的各种成本费用。对公司智力资本投入成本的控制可从以下几个方面入手：1、取得成本的控制。取得成本是指公司为取得一个新员工所付出的代价，包括招募、选择、录用、安置等方面成本等。公司应根据实际情况采取各种措施降低和控制智力资本的取得成本。
2、开发成本的控制。开发成本是指公司为培训一个员工使其达到某个职位的预期业绩要求而付出的代价。包括岗前教育、岗位培训、脱产培训等方面的成源于：大学毕业论文格式www.808so.com
本等。公司应尽可能以较少的开发成本投入创造出尽可能多的智力资本开发效果。
3、使用成本的控制。使用成本是指公司合理使用员工过程中所必须付出的代价。包括人力资源维持、奖励、调剂等方面的成本。其中调剂成本是公司调剂员工的工作与生活节奏，使其消除疲劳、稳定员工队伍所支出的费用。因此，公司也应对智力资本的使用成本采取适当的方法加以控制。
4、流动成本的控制。流动成本是公司为应对员工流动所付出的代价。包括离职补偿成本、离职前低效成本、空职成本等。公司应采取各种措施稳定员工队伍，尽可能地减少因员工流动而发生的各种成本费用。
5、保障成本的控制。保障成本是公司为保护员工身体健康所付出的代价。包括劳动事故保障、健康保障、养老保险、医疗保险、失业保险等在内的各种保障成本。对于保障成本的控制，公司也必须拿出合理的办法。
三、智力资本参与公司利润分配问题
在工业化完成并进入知识经济时代的条件下，智力资本作为独立的生产要素从原有的生产要素(包括一般劳动力、土地和物资资本)中分离出来，成为最重要的生产力。正像一般劳动资本的所有权归一般劳动者所有一样，智力资本的所有权也归智力劳动者所有。但在这方面智力资本与一般劳动资本又有明显差别。如果说一般劳动者凭借劳动力资本化仅仅实现了对劳动力价值（劳动报酬）的占有的话，那么智力劳动者凭借智力资本不仅能实现对本身劳动力价值（劳动报酬）的占有，而且对由此形成的超额利润部分也必须实现占有。在这方面，它同货币资本所有者凭借货币资本实现对利润的占有具有相同的原理。当然，也有不同之处，因为在知识经济时代，智力资本比一般货币资本更重要。具体原因有以下三个方面：第一，一般说来智力劳动创造的价值量较大，其中包括的利润量也大。第二，与智力劳动相联系的现代科学技术的产业化，在许多情况下，至少在一定时期内处于相对垄断地位，由此带来的垄断利润更是大得惊人。即使不处于垄断地位的情况下，与科学技术进步相联系的超额利润也不小。以上这些原因都使得智力资本所有者获得的利润水平应超过物资资本所得的利润水平。当然，尽管我国目前知识经济已有了一定的发展，但总体而言还处于工业化的中期阶段，同当达国家相比经济发展水平仍有较大差别。但在同样的市场经济条件下，智力劳动者既然也是市场主体之一，也必然要求实现自身利益的最大化，正像一般财力资本所有者要求按其形成的利润比例进行分配一样，智力资本所有者也必然要求而且完全应该按其产生和形成的利润份额得到应有的分配。
智力资本参与公司剩余收益分配的制度条件主要体现在两个方面：一是要有明确的智力资本产权制度；二是要有适合的企业制度和公司治理结构。明确的智力资本产权包括两方面内容：法律上的产权清晰和经济上的产权清晰。企业制度是以产权制度为基础和核心的企业组织制度，它决定了企业财产的组织形式和经营机制。智力资本参与公司剩余收益分配需要相应的智力资本市场体系与之配合，因为智力资本价值的评估不仅在公司内部进行，还需要外部市场对其进行价值评估。
在知识经济条件和市场经济体制下，现代企业如何更好地利用财务管理手段，更有效率地投入智力资本增量，运用好现有智力资本流量，激活智力资本存量，更好地控制智力资本投资的风险和成本，努力提高智力资本投资的效益，不断搞好智力资本参与利润分配的工作，以实现智力资本的保值增值，具有重要的现实意义。
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