[摘要]从2008年10月以来，为了缓解金融危机对美国造成的影响，美联储共推出了四规模的量化宽松政策，购买机构债和国债以增加居民持有的货币量。而美国的这一货币政策对我国的经济也产生了很大的影响。我国持有的美债贬值、人民币汇率升值，通货膨胀加速等。而这些都会影响着我国的出口贸易。本文在查阅大量文献的基础上，分析了量化宽松的传导机制及渠道，人民币升值对出口贸易的影响机制，中美贸易的特征。并以M2量化宽松进行了实证分析，拟合了M2和人民币汇率的协整关系。同时对人民币汇率与出口贸易的协整关系进行了检验。结论表明，虽然人民币不断升值，但其与美国的量化宽松政策并无显著的长期协整关系。
[关键词]量化宽松；人民币汇率；出口贸易
[]A[文章编号]1005-6432（2014）46-0051-02
1量化宽松的概念
量化宽松（Quantitative Easing，QE）的货币政策的直接作用为增发流通中的钞票。美国在金融危机的背景下，通过持续地购买机构债和MBS以扩大基础货币的供给，同时维持接近于零的基准利率。美联储此次的货币政策所增发的机构债和MBS数量庞大，周期长达五年甚至更久。而通常情况下，除非利率等常规手段不再起作用，银行不会采取这种极端手段。
2美国量化宽松政策对我国的影响
美国2008年的次贷危机，对其国内的金融机构打击严重，因而相继陷入困境。国内市场的流动性遭到史无前例的考验，银行等金融机构的信贷市场飞快地低迷，继而美国经济跌入危机之中。为了缓解市场的流动性危机，提高就业率与刺激GDP增长，美联储启动了超大规模的量化宽松政策。美国政府在没有考虑其他各国人民利益的情况下，只为自身快速脱离次贷危机后的不良影响，挽救本国的经济，启动量化宽松政策的货币政策，才引发了世界流动性不断地泛滥，而中国也面对着通货膨胀的考验。
而美国对我国的主要影响方面为以下几点：对净出口影响。由于人民币的升值会导致本国的商品相对的上涨，这一结果导致本国的出口额减少以及进口额的增加，为此量化宽松政策所导致的美元贬值对美国贸易逆差以及抑制我国净出口具有重要作用。对人民币汇率的影响。美国通过主动性的贬值行为推动国内的流动性充裕，致使美元兑其他主要货币的走软，从而对他国货币带来巨大压力。人民币兑换上升幅度高达8%左右。除此之前所有的经济变量，都会对我国人民币汇率产生或多或少的影响，而人民币汇率关系着中国的出口贸易。
在中美贸易中美之间具有极强的互补性，但是，在中国和美国贸易往来中，两国权重并不相同，其中我国处于弱势地位。宗毅君美国相对于中国的贸易结合度都小于1，这意味着贸易联系并不大，贸易依赖性较小；而中国对美国的贸易结合度则与前者相差较大，在各个年份这个数值都大于2，即贸易处于较紧密的关联状态。这一权威的统计数值对比恰恰表明在中美两国贸易中中美所享有的话语权是相差很大的。通过对两国市场贸易的调查与分析，我们可以发现，究其理由，首先我国与发达国家之间贸易联系比较紧密，出口货物的流向比较集中，通常是美欧日等发达国家市场，其次因为科技创新与经济实力的差距，由我国出口往美国的产品大多是科技含量比较低产品，这些产品利润较低，而与之相对，美国出口中国的却是具有较高技术含量的产品，其中电子科技产品为代表。而追根溯源来讲是由我国目前的相对比较优势和贸易出口方式从根本上决定了中美两国的贸易关系。我国产品的科学技术水平处于较落后的地位，我国出口企业长期以来出口的大多是技术含量低、附加值低的产品，在我国国情的基础上充分发挥劳动力与土地等比较低廉的优势，凭借由此产生的优势在美国市场竞争。
我国企业的出口商品大多是需求弹性较小的商品，并且在美国市场上，我国的产品质量在不发达国家出口的产品处于领先位置，因此，面对人民币汇率下降，我国出口企业将会维持国内不变，提高商品美元标示的，因为美国消费者对中国出口产品的信赖，即使有所增加，也并不会大幅降低我国产品在美国市场上的份额。而美国出口商品大多是需求弹性较大的商品，且各个发达国家也都竞相争夺中国这个大市场，美国厂商要面对欧日等厂商的竞争压力，因此，美国出口商应该会为保持其市场份额，而维持其美元不变，降低其人民币标示的。据此分析，人民币升值会提升我国出口商品以美元标示的，而美国出口商品以美元标示的不变这将对我国对美国的贸易格局产生正面影响，改善我国对美国的贸易环境。
伴随着人民币币值的上升，我国的进口额呈上升趋势，但是进口增长不如出口的增长迅速，出口的增加不仅映射了了国内居民消费需求不足，而且国内的生产可以满足其他国民的消费需求。GDP的增加需要依靠于国外居民的消费。进口额的增加大部分得益于设备和原料的进口，居民的消费性进口占少数。尽管我国的经济水平在不断提升，但是改革开放初期，我国经济方面很多工作都没有到位。国民没有很高的消费倾向，一直以来我国居民储蓄率保持在较高水平，对外国消费品的需求显然并没有因为人民币汇率下降而达到预期的效果。
3结论
总体而言，短期内人民币汇率的小幅波动对我国各种产成品的出口会造成一定程度的影响，从而降低我国出口产品的利润空间，然而我国人口资源丰富，劳动力较多，优势仍然明显，同时我国政府启动了多样的刺激出口的优惠政策，使得我国的出口额依然在上升。目前，我国过度依靠出口加工贸易和外商直接投资，使得中国的生产总值对外依存度增加，人民币汇率的不断下降以及在国际市场上的萎靡的表现肯定会对我国的经济发展造成严重的影响。所以，我国的外汇储备持续扩大，在人民币汇率下降的风险仍然存在的状况下，我国政府首先需要做的是缓解人民币汇率下降的风险，抑制好升值步伐，保持汇率的稳定。
人民币汇率下降在短期内改善了我国的贸易构造，但真实状况是结构的改善是一个长期的工程，汇率的过快增长很可能适得其反。人民币汇率波动频繁，出口企业为了获取更多利益，更倾向从事技术含量比较低的工业加工行业，以此来减弱人民币汇率频繁变动所造成的利润波动。因此加工贸易所占比例逐渐提高。与此同时，人民币汇率下降，使得进口企业的生产成本下降，生产加工企业对高级电子产品的进口需求将进一步上升，尽管可以短期内带动出口额的增加。长远来看，对企业的品牌形象建设、技术性创新和产业结构的优化并不有利。人民币对美元汇率下降对中国的进口和出口贸易势必产生不良影响。
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对于美国量化宽松政策对我国出口贸易影响
更新时间：2024-02-03
作者：用户投稿
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