试述新能源上市公司财务绩效评价

更新时间:2024-01-05 作者:用户投稿原创标记本站原创
摘要:为了解新能源上市公司目前的经营状况,发现其快速增长过程中存在的理由,本文从财务绩效的角度出发,考虑财务信息披露质量的影响因素,参考T&D指数、杜邦分析等相关研究进行指标体系的构建。通过实证相关性分析,确立新能源上市公司财务绩效评价体系,运用因子分析对新能源上市公司财务绩效进行分类研究,并对研究结果进行Friedman实证检验,结果验证了绩效评价策略的有效性。
关键词:新能源 财务绩效 指标体系 因子分析
1002-5812(2015)02-0048-02
在大力提倡节能环保的环境政策下,新能源以其污染少、储量大、分布广、资源丰富等特点迅速成为人们关注的焦点。新能源战略已经成为各国发展的重要战略之一。本文以我国新能源上市公司的政策背景、行业发展目前状况为支点展开研究。

一、财务绩效评价体系的构建

(一)理论指标体系的初步构建

参考杜邦分析体系、EVA理论、管理用报表编制理论及相关文献研究,以全面性为宗旨,从盈利能力、营运能力、偿债能力、流量及发展能力五个维度初步确立包含23项指标的财务绩效评价体系。

(二)新能源样本公司的确立及数据收集

截至2012年6月份,中证网披露的新能源概念股上市公司83个。根据新能源产品业务收入及财务信息的可获得性,最终选取36家新能源上市公司为研究样本(数据来源于巨潮资讯网)。
数据正向化处理采用指标值减去适度值后的绝对值再取倒数,正向化公式为:
Yi=1/|Xi-hi| i=1,2,3……36 (1)
其中:Yi是正向化处理后的指标值,Xi是原始指标值,hi是指标的适度值。适度指标取指标的平均值(扣除5%的极大值和5%的极小值)。
无量纲化处理采用标准化法,公式为:
Yij=(Xij-U)/V (2)
U表示指标的均值,V表示指标的标准差。经过标准化后的数据都是均值为0、标准差为1的标准化数据。

(三)财务信息披露质量与财务绩效相关性分析

Pearson简单相关系数是用来分析变量之间相关关系的策略,用SPSS分析软件对两者进行Pearson相关性分析。分析结果如表1所示。
由表1可知,新能源样本公司的财务信息披露质量数据与财务绩效的Pearson相关性系数为0.125,小于0.3,说明两变量之间线性相关性较低,新能源上市公司财务信息披露质量对财务绩效影响较小。

(四)财务绩效评价体系的确立

经过相关性矩阵分析最终确定具有代表性的指标。盈利能力指标:每股收益、经营净利润;营运能力指标:应收账款周转率、流动资产周转率;偿债能力指标:经营性流动比率、营业流量比率;流量指标:营业比率、每股经营流量;发展能力指标:净经营资产增长率、净利润增长率、每股净资产增长率。

二、实证分析

(一)因子分析适用性检验

本文采用KMO检验和Bartlett球形检验对数据进行因子的适用性分析。
根据表2可知,指标变量的KMO检验值为0.787,大于0.5,适宜做因子分析。Bartlett球形检验的显著性水平Sig=0.000,小于0.05,拒绝Bartlett检验的零假设,原变量相关性系数矩阵与单位矩阵之间显著性相关,适宜做因子分析。

(二)确定因子方差贡献率及提取公因子

本文根据特征值大于等于1的标准提取公因子,前3个公因子的特征值都大于1,累计贡献率78.86%表示前三个公因子包含了所有原始变量78.86%的信息。指标间特征根与方差贡献见表3。

(三)因子解释与因子命名

根据相关性较强指标归为一类的原则,对公因子进行命名:流量因子F1,权重39.432%,解释指标包括每股经营流量、营业流量、营业比率、经营性流动负债保障率、流因子;盈利效率因子F2,权重22.470%,解释指标包括净利润增长率、税后经营净利率、每股收益、每股收益增长率、盈利效率因子;营运效率因子F3,权重16.954%,解释指标包括应收账款周转率、经营性流动资产周转率。

(四)因子得分

为检验公因子之间的相关性,做出成分得分协方差矩阵。协方差矩阵表显示提取的三个公因子F1、F2和F3三者之间的协方差均小于0.001,说明提取的公因子之间没有线性相关关系,公因子的提取较为成功。根据因子得分系数矩阵得出因子得分表达式如下:
由因子得分可以建立上市公司财务绩效评价的综合评价模型:
其中,Hi代表了每个公因子的权重。因子权重代表了该因子解释原始指标信息能力的大小,权重越大,因子越能反映上市公司的财务绩效水平。

(五)新能源上市公司财务绩效排序

根据每个样本的因子得分和权重,可以得出新能源上市公司财务绩效综合得分:G=39.432%×F1+22.470%×F2+16.954%×F3
由以上三个因子的权重来看,流因子所占比重最大,其次是盈利效率和营运效率,说明流是企业可持续发展的保障,也是企业提高偿债能力的基石;盈利能力是企业的目的和动力,为企业提供正流量;营运效率说明企业资产的利用率,利用率越高,获利能力越好,越能产生流。三个因子之间相互联系、相互制约,共同反映了新能源上市公司的财务绩效水平。
根据因子得分协方差矩阵、因子得分系数矩阵及因子权重,计算样本公司综合财务绩效水平得分,其中综合排名前五位的分别为金刚玻璃、长青集团、粤水电、亿晶光电和精功科技,得分分别为1.467118、1.374054、1.370861、1.245730、1.222583。金刚玻璃流量水平及盈利效率较好,但营运效率稍差;长青集团、粤水电、精功科技的盈利效率及营运效率均较高,但流量得分均为负,流量水平较差,是企业以后重点关注和提高的方面。

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