本站原创关键词：偿债能力；营运能力；盈利能力；发展能力
1005-913X（2014）12-0105-03
一、引言
山西省作为全国重要的能源重化工基地，不仅对我国经济的发展起着不可磨灭的贡献，对山西经济的发展也同样起着至关重要的作用。近年来，受国际经济形势和国内产业环境政策的影响，国内煤炭企业发展整体出现缓慢增长，山西煤炭企业的经营与发展也不断面对严峻的考验，尤其是山西煤炭上市公司的财务发展状况不仅关系到山西整体经济的发展，同时也是各相关利益者所关心的核心理由。本文以大同煤业（601001）股份有限公司2009—2013年的合并财务报表数据为基础，对大同煤业的财务状况进行分析，力求能为利益相关者提供一定的借鉴和参考作用。大同煤业股份有限公司作为山西煤炭企业百强乃至中国煤炭企业百强企业，其生产经营及财务状况具有一定的代表性。
二、山西煤炭企业财务状况分析
(一)煤炭企业偿债能力分析——大同煤业为例
1.企业偿债能力是指企业偿还到期债务（包括本息）的能力。偿债能力分析分为短期偿债能力分析和长期偿债能力分析两部分，其中短期偿债能力是指企业流动资产对流动负债及时足额偿还的保证程度，是衡量企业当前财务能力，特别是流动资产变现能力的重要标志；长期偿债能力是指企业偿还长期债务的能力。它的大小是反映企业财务状况稳定与否及安全程度高低的重要标志。如表1所示，大同煤业近五年来各项短期偿债指标总体呈下降趋势，债权人所承担的风险逐步增大。具体来看：（1）在2009到2011三个年度内流动比率在稳步上升，基本维持在2左右，2012年流动比率趋于下降，到2013年已经下降到1以下，从绝对数来看，流动负债每年都有小幅增长，而流动资产则从2012年开始比上年同期有所减少，2013年达到近五年来最低6334760元，甚至低于当年流动负债7953446元。（2）比率从2012年开始降到1以下，下降幅度最高达50%以上，由于大同煤业近五年没有交易性金融资产，公司全部资产来源于货币资金，说明公司为每一元流动负债所提供的资产保障降低，另一方面也表明公司货币资金的机会成本下降。（3）流量比率从2009年的1.0807逐渐降低到2013年的-0.1394，公司经营活动流量净额也从2009年的3875425347.24元逐步降到2012年的866884692.72元，到2013年经营活动流量净额甚至降到-2350290元，说明公司短期偿还债务的能力逐年降低，债权人面对的风险也逐年加大。2.从表2长期偿债能力各相关指标来看，（1）近五年来公司资产负债率越来越高，到2013年已经达到46.06%，已接近50%；在2013年公司为安全技改和节能改造工程方面投入5000元的专项应付款，说明公司负债融资力度加大，财务风险加大。（2）2011年利息保障倍数达到近五年来最高74.8920，2012年骤降为21.7238，到2013年则出现负数，2013年息税前利润为-167536元，说明公司息税前利润支付利息的能力较差，公司自身产生的经营收益不足以支持现有的债务规模，2013年息税前利润已经无法支付当年利息费用，需要引起公司足够的关注。（3）公司经营活动流入主要是销售商品和提供劳务收入，流出也主要用于购买商品、接受劳务，从2012年开始公司经营活动流入和流出都有小幅下降，这可能与煤炭行业整体经济形势发展缓慢有关，公司经营方面出现收缩，从表2看出受经营活动流量影响的流量利息保障倍数和流量债务比都降幅明显，其中流量利息保障倍数从2011年最高的65.9247降到2013年的16.1313，2013年利息费用增长幅度较大是由于2012年短期借款中有属于母公司为其子公司国际贸易公司的信用证押汇业务借款，但相对来说，公司每一元利息费用仍有十几倍的经营净流量作保障。
3.与此同时，公司偿债能力还会受一些表外因素的影响，如：公司偿债能力的声誉、或有负债、经营租赁合同中的承诺付款、长期性经营租赁、债务担保、未决诉讼等事项，从大同煤业近五年年度财务报告可以看出公司长期借款多为信用借款，说明公司信用良好，即使在偿债方面出现暂时困难的情况下也可以比较容易的筹集到短缺资金，此外，公司在2013年存在与王福厚关于股权转让价款的未决诉讼，在2013年度财务报告签署日前未决诉讼仍为判决，这同样对公司偿债能力产生一定影响，各财务报表使用者和利益相关者应考虑上述影响公司偿债能力的因素，以作出正确合理的判断。