本站原创摘 要 随着经济全球化的迅猛发展和我国市场经济体制的不断健全，我国企业的并购活动也日益活跃起来，并且逐步走向国际化。然而，我国企业的并购活动依然处于初期，结果不尽人意，理由有政治、外交和市场等多方面的，其中忽视财务风险的存在是其主要理由之一。因此充分分析和认识企业并购的财务风险，并加以有效制约是并购成功的关键。
关键词 企业并购 财务风险 防范措施
一、关于企业并购财务风险的分析
企业并购财务风险是指在一定环境和条件下，企业因发生并购活动而产生财务风险。具体而言，企业并购财务风险是指由于价值评估、交易支付及财务整合等各项财务决策所引起的企业财务状况恶化，是并购价值预期与价值实现严重偏离而导致的企业财务危机和财务困境。(一)目标企业价值评估风险
目标企业价值评估是企业并购前期准备的关键。在财务报表方面，由于信息不对称性，目标企业可能会利用会计政策、会计估计等会计策略，修改财务报表，隐瞒真实的会计信息，使得并购方难以准确估计目标企业的资产价值和盈利能力，导致并购方高估目标企业的价值；在价值评估方面，机构可能为了私人利益对目标企业进行评估时，选择不恰当的评估策略，导致企业价值的评估结果失真，不能真实反映目标企业的实际价值。(二)企业并购交易支付风险
当前企业并购中的支付方式主要包括支付、股票支付和混合支付等方式。采用支付是最简便的并购方式，能够快速制约目标企业，但是会增加企业的压力，降低并购企业对外部环境变化的调整能力，导致并购企业债务风险，甚至破产风险；采用股票支付，可以减轻并购企业的资金压力，获得税收价值，但新股的发行会增加并购企业的成本、稀释股权，减少对目标企业的制约权；采用杠杆支付，用较少的资金取得目标企业的制约权，但目标企业未来净流量不稳定，可能出现高负债风险，增加了整合的难度；采用混合支付，并购企业将多种支付方式组合，相互补充，克制彼此间的不足。由于技术与市场理由，我国采用此方式较少。(三)企业并购财务整合风险
企业并购交易完成后，并购方需要对目标企业进行战略整合、人力资源整合、财务整合、企业文化整合等，其中，财务整合是企业并购整合的核心环节。当并购企业在整合期内，如若财务行为不当，会使潜在的财务风险发生，进而出现并构成本增加、资金短缺现象，阻碍企业的发展；整合期间并购双方可能会因财务制度、财务机构设置的不同发生矛盾，导致并购企业发生损失；并购企业内部，如若发生财务失误或行为监控不当，也容易导致并购企业的财务风险发生。二、关于企业并购财务风险的防范措施
(一)并购准备期目标企业价值评估风险防范
针对来自目标企业财务报表信息的防范措施。并购企业需要在做出决策前对市场环境、政策法规、目标企业的状况和自身能力有一个全面的认识。把握宏观经济走势，了解和分析目标企业所处行业的产业政策、法律环境、产业状况和产业结构，将目标企业公开发布的财务信息与行业平均水平作比较，通过借助专业评估机构如资产评估事务所出具的报告，对因既往事实而追加的并购成本，要签订补偿协议等方式防范该风险。针对来自评估体系风险的防范措施。价值评估策略的选择，应该以并购动机和目标企业的状况为依据。对于以获取资产为主要目的的战术并购、目标企业为亏损、无形资产所占比重少的情况，应以资产价值基础法为主；对于并购企业看重的目标企业未来能带来效益的战略性并购，应以收益法和贴现流量法为主。
针对来自机构风险的防范措施。鉴于目前我国机构发展良莠不齐的现实情况，并购方应加强对注册会计事务所、资产评估事务所、律师事务所等机构的审查，选择具有独立、客观、公正的高水平机构，参与弥补并购企业专业知识不足、专业人员缺乏的缺陷。
(二)并购交易过程中支付风险防范
支付情况下财务风险的防范措施。在采取支付方式并购前，并购方必须确认合并后资产变现和负债到期的时点和数量，同时客观、准确地预测主营业务的流入企业并购财务风险及其防范措施论文资料由论文网www.808so.com提供,转载请保留地址.与流出期限和数量，将得到的数据在时间轴上串联起来，流入和流出对比，寻找出流和资金缺口的时点。对于可能出现缺口的时点，并购方有充足的予以支撑。股票支付情况下财务风险的防范。如果股票支付发生在上市公司之间，并购各方可以直接以现时股价为依据，确定并购、换股比例和股票支付数量。然而如果股票支付发生在非上市公司之间，需借助评估机构的价值评估结果来确定换股比例和数量。
杠杆支付情况下财务风险的防范。核心是要保持被并购方未来期间流量的稳定性。收购前并购方与被并购方的长期债务都不宜过多。选择经营风险小，产品需求稳定，发展前景较好的目标企业。并购方在日常经营中能预留一定的作为偿债基金以应付债务高峰的需要。