本站原创【关键词】人民币汇率；贸易顺差；GDP
自2005年中国汇率改革重启以来，人民币兑美元汇率持续升值，累计升幅超过24.2%（2013.3）。人民币升值会对中国进出口、国民收入造成显著的影响。本文在消费函数投资函数等中引入汇率因素进而构造IS曲线来测算2005年以来人民币升值对贸易差额和GDP等因素的影响。
本文使用的数据多来源于国研网统计数据库和中经网统计数据库，并参考了统计局海关等部门的统计数据。由于年度数据较少，为了保证结果的准确性，选择2005年第二季度到2012年第四季度数据。基于各季度名义GDP、GDP环比同比数据，得到各季度的实际GDP和季度GDP折算指数。GDP折算指数代表了全部商品变动。将各变量除以GDP折算指数得到变量的季度实际值。为了方便计算，所有变量均以2005年1月或一季度为基期。按支出法核算GDP=C+I+G+（X-M），构造消费投资函数时，同时估计总消费和总投资与进口消费和进口投资函数，然后将各函数带入计算公式得到IS曲线来计算汇率变动的影响。所有函数我们都使用STATA 12估计。
一、模型
1.消费需求模型
根据凯恩斯理论，决定消费的因素有很多，收入、财富、税收政策、利率都会影响居民消费。所以在消费模型中引入以下因素：居民可支配收入、财富、这里金融债券、国债和股票成交额作为财富的代表引入模型。另外我们在模型中引入财政赤字，基于此，我们构建以下消费函数模型：
对国内总需求、进口需求回归考虑到数据的可获得性，对消费模型进行了一些变动。
回归结果如下：
对于总消费函数可支配收入每增加一亿总消费将增加 0.45亿元，进口同量商品所需的人民币减少0.02亿元，而汇率下降幅度超过货币的货币减少幅度，所以商品进口量是增加的。
2.投资需求模型
资本货物来源于两个渠道，国内生产和进口。国内生产的资本物品受到利率、资本收益率、滞后一期的固定资产投资等因素的影响。进口的资本物品还受到汇率的影响。投资使用固定资产投资来代表。
基于此，我们构建以下投资函数模型并回归得到：
根据回归结果，利率上升会导致总投资下降，利率每上升一个百分点，投资将减少大约2028亿元。存款和国债对投资有负的影响，说明存款增加人民的消费相对减少，企业投资将会减少，存款每增加一亿，固定资产投资将减少800万。而股票成交额增加将使投资增加，两者是正相关，一定程度上反映了股票市场的繁荣代表着经济环境的改善，企业会增加投资。GDP和投资正相关，说明更大的产值需要更多的投资来支撑，同时GDP增加对国内投资的影响比进口投资品更大。
3.出口函数模型、税收模型
总消费和总投资方程中的参数表示各因素对总消费和总投资的影响。进口消费和进口投资方程中的参数表示各因素对进口消费和进口投资的边际影响。各因素对国内消费和投资的影响可以通过总消费和总投资函数中参数减去进口消费和进口投资函数中的参数得到。
将方程（2）-（6）带入（1）可得：
将各参数带入上式可以得到政府购买乘数转移支付乘数税收乘数和国内生产总值对利率变动的影响即挤出效应。
二、汇率变动的收入效应和替代效应
根据经济理论变动会带来两种效应，替代效应和收入效应。汇率作为两国货币的相对，同样存在替代效应和收入效应。人民币兑美元加权平均汇率从形成机制改革前8.2369（2005.7）降低到6.3566（2012.12）。汇率下降为1.88，则这时期总消费会减少5493.85亿元，进口消费减少1145.48亿元，由此得到国内消费减少4348.36亿元。总投资会减少10511.64亿元，进口投资增加7454.39亿元，由此得到国内投资减少17966.03亿元。最终得到总进口包括进口消费和进口投资增加6308.90亿元，国内消费和投资减少22314.40亿元。因此汇率变动导致进口增加，国内消费和投资和是减少的。进口消费品是用人民币标价的，当收入增加时，人们会增加进口消费品，但花费的人民币数量却减少了，所以这里的值为负值，同时在函数中加入了国内生产总值，其对进口的影响是正的。对于投资而言，国内生产总值增加会使进口投资品和国内投资品均增加，增税使投资减少。当汇率变动即人民币升值时，进口消费品和国内消费品的消费都是减少的，人们会将本用于消费的一部分资金用于进口投资品来获得利益，所以人民币升值对中国的消费也有负面影响。从汇率对消费和投资的影响中发现，总体上进口和国内产品存在替带效应和收入效应，这和经济理论是符合的。
三、人民币升值对贸易顺差和GDP的影响
人民币兑美元加权平均汇率从2007年7月8.2369减少到2012年12月的6.3566，降低幅度为1.88。我们估计其对各因素的影响。由出口函数得汇率下降1.88是出口减少3416.24亿元，进口增加6308.90亿元，由此得贸易顺差减少9725.14亿元人民币，人民币升值花费时间大约为四年半时间。看上表由此计算由于汇率降低每年贸易顺差将减少2069.18亿元人民币。而这期间中国的贸易顺差总额为89639.20亿元人民币，减少量约为当期贸易顺差总额的10.85%，即汇率变化使中国贸易顺差减少了实际差额的10.85%，所以汇率的影响还是较显著的。当汇率降低1时GDP的变化如下：由此得从2005.7到2012年12月我国由于汇率变动损失的GDP大约为25730.64亿元，占我国当期实际GDP的1.37%。平均每年5717.92亿元，约为我国2012年实际GDP的1.81%，而占2005年实际GDP的3.65%，所以人民币升值将使我国GDP年增长率平均降低1.37个百分点。汇率下降会降低GDP增长率，GDP增长率反过来又会对居民可支配收入、税收、投资等因素产生影响。
参考文献：
[1]高鸿业.《西方经济学：宏观部分》.中国人民大学出版社，2010年版
[2]人民币升值对GDP和贸易顺差的影响由专注毕业论文与职称论文的www.808so.com提供,转载请保留.蔡伟贤，蔚建国，郭连珠.政府公共支出对居民消费需求的影响研究.财政研究，2011年第6期
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作者简介：
崔耕礼（1984- ），男，金融学硕士，作者单位：华南师范大学经济管理学院，专业：金融学专业，研究方向：国际金融方向