本站原创【关键词】数字动漫上市公司财务比率因子分析综合业绩评价
一 引言
全球数字动漫产业的年产值已超过2千亿美元，与动漫产业相关的周边衍生品产值更是在5千亿美元以上。相比之下，我国数字动漫产业产值微乎其微，但数字动漫发展空间却很大。最近几年，许多学者也开始关注数字动漫产业的发展。例如，姜锡山（2005）指出，我国已进入数字化时代并探讨了我国与发达国家在数字内容产业的差距，特别提到了数字动漫的发展，并且就其存在的问题提出了相应的意见和建议。夏光富、刘应海（2010）探究了数字创意产业来源，分析了数字创意产业价值链，并且以动漫产业为代表说明数字创意产业发展潜力巨大。吴蒙（2010）就动漫剧本、产权保护及市场三个方面指出我国动漫产业发展存有巨大的市场，等等。在国家的“十二五”规划中明确提到“大力发展文化创意产业……数字内容和动漫等重点文化产业……”。随着国家政策的扶持和动漫产业自身的发展。如今，资本市场上也逐渐出现了数字动漫产业的身影。作为新兴产业，它们的发展虽说在学术界少有研究，但却备受大众尤其是投资者的关注。
因此，本文通过选取具有代表性的7家数字动漫上市公司（即002292奥飞动漫，002261拓维信息，002502骅威股份，300104乐视网，600880博瑞传播，000917电广传媒，600613永生投资），结合10家文化上市公司，总共18家文化上市公司，进行基于上市公司财务比率的因子分析，旨在对数字动漫上市公司在如今文化上市公司的发展状况进行综合评价，为投资者和有意上市的数字动漫公司提供一些信息与参考。
二、数字动漫上市公司综合业绩评价的指标选取
数字动漫是进入数字时代以来信息技术与动画艺术相结合的文化创意产业中的一项新兴产业，在我国处于发展的初期。如今，关于数字动漫的评价体系尚未形成。但数字动漫上市公司也属于上市公司，因此关于对它的评价可以参考上市公司评价的一些标准而进行。例如，上市公司应遵守财务公开的原则，定期公布自身的财务报表，从这些报表的数字中来反映自身的综合发展情况。由于本文旨在对我国数字动漫上市公司在文化上市公司中的发展状况进行综合评价，所以，主要结合证券投资分析中的比较分析来进行评判。因此，选取的指标是上市公司2012年3月的一些财务比率，建立的评价指标体系如下：第
一、变现能力指标。包括X1流动比率（%）、X2速动比率（%）。
第二，营运能力指标。包括X3存货周转率（%）、X4应收账款周转率（%）、X5流动资产周转率、X6总资产周转率（%）。第三，长期偿债能力指标。包括X7资产负债率（%）、X8产权比率（%）、X9有形资产净值债务率（%）、X10已获利息倍数（倍）。
第四，盈利能力指标。包括X11营业净利率（%）、X12营业毛利率（%）、X13资产净利率（%）、X14净资产收益率（%）。
第五，投资收益指标。包括X15每股收益（元）、X16市盈率（倍）、X17每股净资产（元）。
第六，流量指标。包括X18流动负债比、X19债务总额比、X20营业比率、X21每股营业流量（元）、X22全部资产回收率（%）。
三、数字动漫上市公司财务比率的因子分析及综合业绩评价方法介绍
1．财务比率财务比率是指同一张财务报表的不同项目之间、不同类别之间，以及在同一年度不同财务报表的有关项目之间的各会计要素的相互关系。财务比率是比较分析的结果，但同时财务比率分析也是对公司财务报表进行更深层次的比较分析或因素分析的基础。
2．因子分析
因子分析是从Charles Spearman在1904年发表的文章《对智力测验得分进行统计分析》开始的，是用来解决智力测验得分的统计方法。目前因子分析在心理学、社会学、经济学等学科中都得到了成功的应用，是多元统计分析中的典型方法之一。
因子分析通过研究众多变量之间的内部依赖关系，探求观测数据中的基本结构，并且用少数几个“抽象”的变量来表示其基本的数据结构。其基本模型如下：
Xi＝ai1F1＋αi2F2＋…＋aimFm＋εi（i＝1，2，…，p）
其中，F1，F2，…，Fm称为公共因子，εi称为Xi的特殊因子。这个模型的相关假设如下：公共因子与特殊因子是不相关的；各个公共因子不相关；各个特殊因子不相关。
模型中的aij称为因子“载荷”，是第i个变量在第j个因子上的负荷，表示了Xi对Fi的依赖程度，其绝对值越大，密切程度越高，同时也反映了变量Xi对公共因子Fi的相对重要性。
四、我国数字动漫上市公司财务比率的因子分析及综合业绩评价
本文选取具有代表性的18家动漫上市公司和文化产业上市公司数据，采用截止2012年3月的季度截面数据作为原始数据来分析和评价上市公司。1．原始数据处理
针对新浪网证券之星上的上市公司公布的“利润表”“资产负债表”“流量表”等财务报表上的原始数据，结合各个财务比率的公式计算整理得出分析数据。对数据进行标准化处理。将财务比率数据标准化，以消除量纲带来的对数据分析的影响，这样可以使分析更具有实际意义。
2．数字动漫上市公司财务比率的因子分析
以这18家具有代表性的上市公司为样本，以它们的标准化的财务比率为变量构造变量矩阵，运用SAS 13.0软件处理数据。取变量共同度 为1，得到样本变量的约相关矩阵R*；采用主成分的因子分析法得出约相关阵的特征根和特征向量，进而得出因子载荷矩阵A；采取特征根大于1，结合特征根带来源于：本科论文www.808so.com
的累计贡献率达到85%的原则和SAS中的特征根走势图，进行综合分析。在此选取六个公共因子，其方差累计贡献率达到了84.58%，说明这六个公共因子可以解释原来21个指标描述的84.58%的信息。抓住这六个主要的因子对数字动漫上市公司的业绩评价，大大简化了纯粹使用财务比率分析的复杂性。为了使这六个公共因子的现实意义更明显，应用SAS 13.0软件再对这六个公共因子进行了对大方差旋转法的正交变换，综合考虑每个变量在这六个因子上的载荷，可以得出公共因子的经济意义。源于：论文格式模板www.808so.com